中信建投：如无双降 一地鸡毛

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中国人民银行决定从2015年6月28日起对金融机构实施定向RRR减息，进一步支持实体经济发展，促进结构调整。同时，从2015年6月28日起，金融机构人民币存贷款基准利率将下调，进一步降低企业融资成本。

中国证券表示，如果不下跌，不仅股市会变得鸡毛蒜皮，全国牛市也会不知所措，经济稳定的前景也将黯淡。我们重申将会降息。未来2-3年，存款准备金率将达到10%左右的正常水平。货币政策不会逆转或放缓。

经济下行压力巨大，不可能出现双重下滑。然而，由于结构性和周期性因素，短期稳定的可能性仍然很小。股市受到这种双重下跌的影响或以大幅下跌告终，但盘整的时间不应低估。第五，短期内，天平将向债券市场倾斜。贷存比的取消和双倍下降将有助于银行降低资本成本，从而传导到资产方面。基金配置、金融管理和创新等基金将选择观望或进入债券市场，以规避短期风险。尽管地方债务供应量巨大，但短期债券市场并不悲观。