11月房地产数据继续低迷 明年销售或显著放缓

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国家统计局12日发布的一系列经济数据显示，工业生产增速加快，固定资产投资初步显示稳定迹象，消费继续稳步增长...11月份的经济数据普遍好于市场预期，经济运行出现了许多积极变化。

数据显示，1-11月中国固定资产投资增速与前10个月持平，改变了自2014年下半年以来该指标增速放缓的趋势。

11月份，规模以上工业企业增加值同比实际增长6.2%，环比实际增长0.58%，分别比10月份快0.6个百分点和0.12个百分点。就行业类别而言，10月份黑色金属从5.6%升至7%，有色金属从12.1%降至11.8%，非金属矿产从4.9%升至5.2%。中上游产业产出回升；通用设备从10月份的1.7%上升到10月份的2.5%，专用设备从10月份的4.6%下降到2.2%，电机及设备从10月份的7.3%下降到6.4%，下游资本货物的产量仍然较低；汽车制造业从10月份的7.3%上升到13%。

根据CICC固定收益集团的数据，11月份的经济数据普遍好于市场预期，尤其是工业产出和固定投资，但这并不意味着经济已经稳定。工业产出的反弹主要受汽车产量增长和去年同期基数较低的影响。由于汽车产量的反弹主要与政策支持有关，工业产量反弹的可持续性不足。投资稳定主要由基础设施投资的大幅反弹支撑。考虑到房地产投资的加速下滑趋势，由于需求不足，投资仍将面临下行压力。明年的经济重点将是商品房销售。一旦商品房销售下降，房地产投资就会有加速下滑的风险。工业乃至整个经济的增长可能会继续放缓，而基本面因素仍支撑着收益率的持续下降。

11月份，商品房销售面积同比增长率从10月份的5.5%提高到8.6%，新开工住房面积同比增长率从10月份的-24.5%提高到-20.9%，房地产开发投资继续从10月份的-2.9%下降到-4.5%。100个大中城市的数据显示，出售土地的规划建筑面积继续下降。除了商品房销售相对较好外，11月份房地产数据继续低迷，尤其是房地产投资加速下滑。房地产企业的资金到位情况继续改善，但增速仍相对较低。

CICC表示，随着居民可投资资金的消耗，明年商品房销售的可能性将大幅下降。预计新开工住房面积明年将继续下降，但仍高于商品房销售面积，这意味着房地产总存量将继续积累，去库存化仍是房地产市场面临的核心问题。预计明年土地销售将继续下降，房地产投资将面临更大的下行风险。

11月份，社会消费品零售总额同比增长11.2%，继续高于10月份的11%，表明消费总体相对稳定。

业内人士认为，从有限消费品零售总额的主要分项来看，由于商品房销售保持稳定，房地产相关消费保持较高的增长速度，家具消费从10月份的12.4%上升至14.5%，家电消费从10月份的7.1%上升。%上升到18%；受前期部分替代车辆购置税减半的刺激，汽车消费继续保持快速增长，汽车消费从10月份的7.1%上升至9%；日用品消费增长率从10月份的10.2%上升到14%。