罗杰斯重提人民币升值5倍 专家称升值为大方向

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这个观点一出来，就遭到了业内专家的质疑。经济学家、长江商学院教授周春生昨日(6月13日)告诉《国家商报》(博客、微博)记者，中国的通胀仍然相当严重，没有升值500%的基础。

罗杰斯六年前重新审视了这些观点

根据《国家商报》的数据，吉姆·罗杰近年来一直看好人民币。早在2007年，吉姆·罗杰就提出了“未来20年，中国人民币对美元的升值幅度有望达到300%~500%”的观点。2010年12月，他提出人民币是目前最具吸引力的货币，预计中国可能在2013年允许人民币实现完全可兑换。

如果2005年人民币汇率改革前的基础汇率是1美元兑8.2765元人民币，那么人民币升值5倍后的汇率应该是1美元兑1.38元人民币。昨日，人民币兑美元中间价报6.1612，接近预测值。

然而，在吉姆·罗杰对人民币升值的预测中，很难找到他判断的相关依据。可以发现，他比较了美元和日元的升值。

有专家表示，有人认为人民币汇率可以根据购买力平价计算出“合理”的目标价格。所谓“平价”，就是选择不同国家的居民消费的一篮子商品，根据不同国家的市场价格进行比较。“篮子”中的不同商品、不同的抽样价格和不同的商品权重，必然导致购买力的不同“平价”。因此，这位专家认为，决定汇率的不是购买力平价，而是两国经济之间的平衡。

中国在过去两年的官方声明是人民币已经达到均衡汇率。在最近的中美峰会上，中国再次强调人民币汇率正在接近均衡区间。

所谓均衡汇率首先是指能够平衡国际收支的汇率。发达的均衡汇率理论是与宏观经济内外均衡相一致的汇率。内部均衡被定义为充分就业，而外部均衡被定义为国际收支平衡。

国际化不一定与升值相关

记者发现，吉姆·罗杰没有讨论人民币可兑换、人民币国际化和人民币升值之间的直接关系。

对此，国际金融问题专家赵庆明昨日在接受《国家商报》采访时表示，人民币国际化不能靠升值来诱导，人民币国际化与人民币升值之间没有必然联系。如果它们连在一起，就会有大问题。资本账户可兑换和自由兑换是一对组合。为了在未来实现资本账户可兑换，汇率可能会上升或下降。政府将通过反复试验找到合适的汇率，这不会对经济产生影响。

赵庆明表示，在实现资本项目可兑换的情况下，浮动汇率制度将不可避免地实施。如果汇率明显被低估，就会有大量资本流入，推高汇率甚至超过升值幅度，而回报也会引起剧烈波动；如果汇率明显高估，大量国内资本将会外逃，这将导致货币贬值，并对经济产生不利影响。在推进资本项目可兑换的过程中，有必要逐步调整试错法，使汇率均衡、可自由兑换。赵庆明认为，今年下半年人民币不会贬值。

周春生告诉记者，人民币国际化意味着人民币汇率市场化程度将会提高，人民币能否升值取决于中国的经济实力和人民币自身的估值水平。

周春生认为，人民币国际化将使人民币汇率在短期内波动和上升。在世界货币宽松的情况下，人民币会被空升值，但不认为空升值特别大。今年下半年，它不会低于6，贬值的可能性也不是完全不存在，但相对较小。目前，全球货币政策仍相对宽松，如果美元退出量化宽松，美元走强，人民币升值将放缓。

专家说欣赏是大方向

谈到人民币大幅升值，吉姆·罗杰以日本今年的发展为例。他说，随着日本的崛起，日元对美元的汇率上升了500%~600%，日本经济也取得了巨大的成功。

赵庆明表示，一些国际和国内学者经常以日元为例来预测人民币的未来走势。“1970年，日元对美元的汇率为360日元对美元，1980年代初约为300日元。1995年阪神大地震后，日元总体上从300日元上升到80日元。当时，由于日本经济的快速增长，劳动生产率的提高导致日元急剧升值。”

“基于巴塞罗那效应(巴拉萨？萨缪尔森效应)，中国的劳动生产率在过去几年里一直高于美国，而且中国的经济增长率也高于美国，因此人民币能够赶上美元并构成人民币升值的物质基础。”赵庆明表示，另一方面，人民币的起点被低估了。1994年，中国货币汇率合并，人民币汇率从1美元兑5元人民币贬值到8.7元人民币。当时人民币被低估，这有利于实现中国的出口导向型经济增长战略；2005年汇率改革后，在市场供求的基础上，参照一篮子货币对有管理的汇率浮动制度进行了调整，该制度仍然密切关注美元汇率制度。从模型的角度来看，人民币在一定程度上被低估了，人民币未来的走势可能是过去日元的走势。劳动生产率高，起点被低估，所以人民币不可避免地会大幅度升值。