外币理财重回视野

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“我们在7月初兑换了一些美元，我们周围的许多朋友在6月份开始配置外币资产。因为当时我看到了人民币贬值的预期，所以我买入了一些外币，比如美元，并进行多元化投资，以维持购买力。”深圳的杨过告诉《中国证券报》记者。据金融消息来源称，在人民币贬值之前，许多居民和企业都在配置一些强势外汇。自8月份汇率改革以来，人民币贬值使得外币配置更加普遍，包括直接购买外币和与外币挂钩的理财产品。

9月17日，国家外汇管理局数据显示，2015年8月，本行代客户结汇7048亿元，售汇15119亿元，结汇和售汇亏损8070亿元；该行结算人民币5995亿元，出售人民币670亿元，盈余人民币5326亿元。本行代客户远期净售汇4284亿元。国家外汇管理局综合司司长王云桂表示，目前人民币汇率趋于稳定，没有理由导致大量资金外流。外汇储备只是从国家的大池中分散到千家万户的小池中，就像“肉还在锅里”，而“把外汇存人”的步伐正在加快。

外币财务管理回归愿景

随着人民币汇率市场化程度的提高和波动幅度的加大，敏感的金融投资者开始关注强势汇率对其钱袋的影响，其配置外汇尤其是美元金融产品的意愿增强。8月11日，央行突然宣布将“提高人民币兑美元中间价的报价”，当天人民币兑美元中间价创下历史最大跌幅。

数据显示，今年每月约有6000至7000种银行理财产品在流通，但外汇理财产品只有100至200种，外汇理财产品几乎成了“鸡肋”。自8月11日以来，人民币兑美元中间价大幅下跌，外汇，尤其是美元理财产品，逐渐吸引投资者的目光。今年前8个月，澳元理财产品年均回报率波动较大，在2.17%至3.55%之间，美元理财产品在1.44%至1.84%之间，港元理财产品在1.19%至1.80%之间，欧元理财产品在0.77%至0.94%之间。在外币理财产品中，澳元理财产品的收益率最高，但仍远低于人民币理财产品。

事实上，外汇理财产品的收益率与东道国的市场利率水平有关，与人民币贬值关系不大。如果投资者将人民币兑换成外币，然后因为人民币在短时间内快速贬值而管理他们的资金，这将是不值得的。毕竟，人民币理财产品的收益率远高于外币理财产品，投资收益的损失可能大于贬值幅度。虽然近期外汇理财产品的收入水平有限，但美元对其他主要货币的汇率上升是不争的事实。

对qdii和黄金持乐观态度

根据wind的财务报告，除了外汇融资，主要投资于美元资产的qdii被认为处于一个值得配置的时期，黄金作为对冲工具也受到市场青睐。一些专家表示，随着美联储加息预期的增加，美元已经进入强势周期，一些qdii基金的投资价值已经凸显。

数据显示，在第二季度运营的247种qdii理财产品中，有211种理财产品季度收益为正，其中中资银行发行的qdii理财产品占22.64%，外资银行发行的qdii理财产品占77.36%。回报率最高的是中国光大银行发行的“阳光资产管理共享2号”(报价601818，咨询)，季度回报率为46.71%。本季度，有10种qdii理财产品的收益率超过30%。"主要投资目标为美国股票和房地产的qdii基金具有更高的投资价值."专家指出，这类资产将保持良好的升值预期。

此外，黄金理财产品也值得关注。8月初，金价一度跌破每盎司1100美元，开始了新的下跌趋势。在人民币对美元的中间价降低后，黄金价格停止了下跌和上涨。此前，随着美联储(Federal Reserve)利率预期的提高，大宗商品全线暴跌，整体价格水平回到了2009年金融危机后的水平。在人民币汇率中间价下调、美国暂时停止加息后，黄金作为一种对冲工具受到市场青睐。一些银行理财经理建议投资者应该把黄金作为长期投资产品，因为虽然黄金价格在中长期可能趋于稳定，但短期内仍会被空下跌，所以分批购买更合适，不建议投资者一次购买大量黄金。

外汇市场正在变得稳定

8月份，金融机构外汇储备减少7238.36亿元，金融机构外汇储备减少3183.51亿元。央行发言人表示，主要原因是银行体系有充足的外汇流动性，一些金融机构向企业和个人提供外汇流动性，以满足丰富的资产配置需求。根据广发证券的研究报告(报价000776，咨询)，结售汇盈余继续低于代客户支付盈余，这意味着资本流出规模明显小于外汇储备的变化。从去年下半年到今年第一季度，储备资产规模减少了2710亿美元，同期对外金融资产增加了724亿美元，而私营部门的对外金融资产增加了3433亿美元。可以看出，“把外汇存人”导致外汇储备减少。

金融账户下其他投资主体的涉外资产配置是储备资产变动的主题。

货币预期是国外资产和负债配置的重要决定因素。预计国内投资者将减少外币负债，海外投资者将减少人民币资产，从而导致外汇储备下降。一份券商研究报告指出，鉴于央行直接调整汇率的能力，央行往往会通过调整人民币价值预期来实现国际收支平衡的目标。尽管外汇储备规模的缩小并不取决于央行是否干预，而是取决于私人部门交易的结果，但也不排除央行作为一种平衡力量，反向操作外汇市场，减轻外汇储备损失的压力，努力恢复国际收支平衡。

8月11日，央行调整了人民币中央平价的形成机制，这原本是纠正定价偏差的重要手段。一方面，它恢复了人民币中间价的基准作用，另一方面，它通过即期贬值缓解了人民币贬值的压力。然而，由于金融市场的大幅波动，外汇市场的波动超出了预期。然而，最近国内外汇市场逐渐稳定，即期汇率和远期汇率溢价都呈现出明显的下降趋势。管理层稳定外汇市场的意图正在逐步落实，后续储备资产快速萎缩的格局将逐步得到缓解。数据显示，8月份美元指数下跌1.27%，外汇储备缩减的规模可能好于市场预期。