三季度倾向“更多投资”的居民下降 投资者将更谨慎

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中新网10月5日电据经济之声《朝光财经评论》报道，“十一”假期是居民集中消费的时候。尽管cpi在8月份创下新高，处于“2”的高位，但仍远低于全年通胀目标，这为刺激消费创造了条件。中国人民银行最近发布了一份第三季度全国50个城市2万名城市储户的问卷调查。

结果显示，居民消费倾向偏高的比例为20.4%，比第二季度高3.5个百分点。与此同时，居民倾向于“储蓄更多”的比例达到44%，比第二季度高出4.1个百分点。在资本市场大幅波动的同时，居民投资意愿也大幅波动。第三季度，35.6%的居民倾向于加大投资，比第二季度低7.6个百分点。

从居民意愿看储蓄、消费和投资的方向，我们如何通过这些数据来看当前的宏观经济形势？国务院发展研究中心金融研究所研究员轻舞对此进行了分析和解释。

经济之声:就价格表现而言，7月份cpi同比上涨1.6%，达到9个月高点，8月份cpi直接站在“2”的前缀上。相应地，第三季度居民价格满意度指数比第二季度下降了0.6个百分点。其中，认为价格“高且不可接受”的人比第二季度高出0.6个百分点。未来价格预期指数也比第二季度高出3.1个百分点。客观地说，目前的价格水平是多少？

轻舞:客观地说，我们现在的价格水平还是比较低的，可能是一些偶然的因素提高了现在的价格水平。例如，在过去两个月里，猪肉和新鲜蔬菜等单一产品推高了我们的cpi指数。从不同收入阶层的角度来看，猪肉和蔬菜可能在一些消费家庭的消费篮子中占较高比例。对这些家庭来说，他们认为的消费物价指数可能高于我们统计局公布的数据。此外，目前我国物价水平的持续下降也与人民币汇率有关，人民币汇率也在不断上升，这也导致了物价水平的走低，未来可能会出现相反的变化，这可能会使我国cpi走高。

经济之声:生产者价格指数对消费者价格指数有什么影响？

轻舞:中国目前的价格是从生产者价格指数(ppi)传导到消费者价格指数(cpi)，或者从产业链的高端传导到下游。在传播过程中，这一规律没有改变，但也出现了一些新问题。因此，我们的生产者价格指数几个月来一直处于相当低的水平，并且一直是负的。虽然我们的消费物价指数相对较低，但仍保持正水平，消费物价指数和生产者价格指数之间的差距意味着生产者和经销商之间的差异。然而，目前我们无法解释原因，这可能是因为我们的cpi和ppi的统计方法没有包括所有的要素。这种情况也表明，中国经济中的一些困难源于这个问题。

经济之声:受物价水平影响，第三季度倾向于“储蓄更多”的居民占44%，比第二季度增长4.1个百分点；倾向于消费更多的居民占20.4%，比第二季度增加了3.5个百分点。这是否意味着，如果你想通过刺激消费来为稳定的经济增长注入动力，你就需要释放消费活力？

轻舞:从数字的角度来看，居民储蓄倾向的增加意味着消费者会变得更加保守，但倾向于“消费更多”的居民却显著增加了3个百分点，这意味着消费者可能会变得更加积极，所以这两个数据似乎是矛盾的。事实上，这两个比率的变化是被动的。存款人投资倾向的降低使得这两个数据有所改善，因为投资意愿已经下降，所以消费者将原本计划投资的资金用于消费。

经济之声:第三季度，35.6%的居民倾向于增加投资，比第二季度下降了7.6个百分点。居民最喜欢的三种投资方式是“基金和理财产品”、“债券”和“股票”。第二季度，居民倾向于加大投资的比例高达43.2%，股票在居民偏好的三大投资方式中排名第二。展望未来，自第二季度末以来，资本市场是否会大幅波动，让投资者更加谨慎？

轻舞:在短期内，因为股市的波动可能会导致一些资金离开股市和投资市场，这将在短期内产生持续的变化。在这一变化的过程中，居民会给更多的钱，一些投资者不会投资国内市场，但他们可能会投资海外市场，这可能对国内市场是一个更负面的消息。此外，从消费方面来看，目前的情况对中国经济来说可能是比较好的，因为根据这次公布的储户统计，他们对价格、未来收入和未来就业情况都不乐观，很多指标都处于历史低位，但与未来相比，他们目前可能还处于比较高的水平，也就是说，这种下降趋势还没有结束。有非常强的政策含义，许多改革措施应该加快，一些改革有一个窗口期。我们仍处于窗口期，现在推出这些政策相对容易。这种情况越晚越不利于改革措施的实施，所以我们现在应该有更大的紧迫感。