7月17日多空对决 你不能不知道的六个小贴士

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7月17日是股指期货的交割日，这影响了投资者的神经。市场担心的“交货日咒语”会实现吗？

7月17日是股指期货的交割日，这影响了投资者的神经。市场担心的“交货日咒语”会实现吗？

截至7月16日收盘，股指期货全线收盘。沪深500期货指数ic1507合约上涨5.32%，ic1508上涨5.38%，ic1509上涨4.42%，ic1512上涨3.12%；上证50指数ih1507和ih1509上涨超过3%，ih1508和ih1512上涨超过4%；沪深300期货指数if1507和if1508上涨超过4%，而if1509和if1512上涨超过3%。

分析师指出，期货指数交割造成的市场波动没有明确的依据。据相关统计，2014年各期货指数交割日期，上证综指上涨48%，下跌52%。从今年各月期货指数交易日的表现来看，由于上半年市场持续上涨，上证综指当天基本小幅上涨，幅度不大。然而，“交割日诅咒”将在心理上影响市场。

股指期货的交割日期是什么时候？

就期货合约而言，交货日期是指必须交货的日期。买卖股指期货的实质是与他人签订合同，在约定的时间内，在股指期货的交易和交割地点，以约定的价格和数量买卖股指期货。本合同将规定最后一个交易日(即履行合同的最后一天，通常是合同月份的第三个星期五)，即股指期货的交割日期。当约定的最终履行时间结束时，买卖双方必须平仓(终止合同)或交货(现金结算)。

为什么会有“截止日期效应”？

自从股指期货推出以来，关于“到期日效应”的讨论已经很多，很多投资者称之为“交割日期诅咒”。

所谓的“交付日期的诅咒”是不恰当的，最好称之为“到期日期效应”。通常一天有三种趋势:第一，疯狂的过山车趋势；二是出现了大规模的转让交易；第三，强迫空现象频繁出现。

“到期效应”是指当股指期货合约的交割日期临近时，许多参与期货交易的空各方通过各种手段对期货和现货价格施加影响，以赢得有利的合约交割价格。其根本原因是指数期货是通过现金交割结算的，套利成交交易、套期转移交易和投机交易者操纵结算价格的愿望的相互作用在最终结算日产生到期效应。

“到期日效应”的原因是什么？

到期效应的形成需要两个要素，一是机构投资者的高比例，二是市场上大量的交割合约头寸。机构投资者通常使用一种投资策略，而个人投资者有更多样化的投资策略。当机构投资者占主导地位时，机构投资者通常持有大量头寸，许多头寸同时使用一种策略，这将对市场产生巨大影响。由于策略分散，个人投资者的行为很难对市场产生明显的影响。然而，当当月交割的合约仓不大时，很难对市场产生实质性影响。

一些分析师还指出，期货交割造成的市场波动没有明确的依据，但“交割日诅咒”会在心理上影响市场。

几种可能的交货方式

首先，双方妥协了，给了对方一个台阶。与2010年5月的合同类似，该合同提前三天交付；第二，坚守阵地，玩游戏，直到最后交货日期，类似于2010年6月的合同；第三，许多空一方提前退场，导致对方没有对手，使得交货缺乏条件；第四，仓库转移过程中的水折扣现象。

近期股指期货大幅折价的原因

以if1507合约为例，6月29日和7月8日的折扣率最高，当日期货价格一度比现货指数低200点，这意味着现货指数有望在7月17日交割日前下跌5%。

最近一次市场大幅调整始于6月15日，期间股指期货市场经历了自6月25日以来的大幅折价，即期货价格明显低于现货指数。在市场开始下跌时，股指期货并没有折价，而是在下跌的中后期出现了较大的折价，这是由市场恐慌和风险规避造成的。在6月29日和7月8日，当贴现率最高时，市场在接下来的几个交易日中大幅反弹，这表明股指期货市场为空海德提供了一个发泄渠道。一旦空海德的力量被迅速释放，市场中的多头可能会占据主导地位。

股指期货大幅折价的主要原因是现货持有者通过股指期货卖出空套期保值，以规避持有风险。如果股指期货没有套期保值功能，现货持有者只能卖出自己的股票以规避系统性风险，这将对股市造成更大的压力。通过股指期货的套期保值操作，现货持有者可以暂停卖出股票，这也使得市场波动更加稳定。股指期货在转移市场压力方面发挥了作用。

如何应对“到期日效应”？

据统计，股指期货到期日的投资收益率高于其他交易日的平均水平；从股指期货到期日起的前半个月买入股票高于后半个月。从统计结果来看，股指期货的到期日造成了现货价格的抑制效应。

对于股票投资者来说，股指期货到期后的几个交易日可以视为买入股票的好时机。同样，在两个股指期货的到期日之间卖出股票也会有一点溢价。同时，股票投资者应该注意这个月arbitrage/きだよきだよよきだだよきだだよきだきだだdays的远期数量，以及是否有明显的仓位增加